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全球觀焦點(diǎn)：無(wú)處可藏！盤(pán)點(diǎn)這個(gè)萬(wàn)圣節(jié)“最恐怖”的七張全球市場(chǎng)圖表

2022-10-31 17:02:18 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社10月31日訊（編輯瀟湘）每年的11月1日是西方的傳統(tǒng)節(jié)日萬(wàn)圣節(jié)。在整個(gè)歐洲，人們都會(huì)把萬(wàn)圣節(jié)前夜看作盡情玩鬧、講鬼故事和互相嚇唬的好機(jī)會(huì)。而在今年，全球金融市場(chǎng)顯然與上述這些萬(wàn)圣節(jié)的驚悚元素“天然契合”——因?yàn)闆](méi)有什么，比一張張暴跌的行情圖表，更能令交易員們“面色慘白”的了……

上周五，金融博客網(wǎng)站BondVigilantes研究員Andrew Eve在一年一度的萬(wàn)圣節(jié)專(zhuān)欄中就表示，“隨著通貨膨脹加劇和生活成本危機(jī)，2022年對(duì)所有人來(lái)說(shuō)都是可怕的一年。而當(dāng)我們把注意力轉(zhuǎn)向市場(chǎng)，不斷上升的債券收益率和CPI數(shù)據(jù)意味著，我們肯定也發(fā)現(xiàn)了不少可怕的圖表。”

Eve就羅列了他認(rèn)為最具代表性的七張圖：

(資料圖片僅供參考)

①無(wú)處可藏的2022年

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，今年最可怕的圖表之一就是他們的投資回報(bào)。無(wú)論是政府債券、公司債券、新興市場(chǎng)債券、貨幣還是股票，在利率上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩的“幽靈”面前，人們幾乎無(wú)處可藏。

在Eve的統(tǒng)計(jì)圖表中，美元是今年迄今為止少數(shù)幾個(gè)錄得正回報(bào)的資產(chǎn)之一。

②“巨蟒”蘇醒

Eve以前曾將美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的長(zhǎng)債端比作一條“巨蟒”：在它漫長(zhǎng)的睡眠中幾乎不會(huì)引人注意，但在它醒來(lái)后抬頭的那一刻，卻會(huì)讓市場(chǎng)顫抖。

多年來(lái)，長(zhǎng)期國(guó)債一直讓投資者喜笑顏開(kāi)：債市數(shù)十年的牛市使得融資成本變得極為廉價(jià)，并給投資者帶來(lái)了健康的回報(bào)。而眼下，長(zhǎng)期國(guó)債收益率的變動(dòng)顯然是有毒的，因?yàn)樗鼈冇绊懙搅藦牡盅嘿J款利率到世界各地的舉債成本。今年，整條國(guó)債收益率曲線已經(jīng)上升，這條“巨蟒”可能終于醒過(guò)來(lái)了……

③押注通脹掛鉤債券的投資者被“忽悠”了

投資者可能試圖躲避2022年市場(chǎng)逆風(fēng)的一個(gè)領(lǐng)域是通脹掛鉤債券。在年內(nèi)英國(guó)CPI達(dá)到兩位數(shù)、歐洲和美國(guó)通脹指標(biāo)也接近這一水平之際，這一領(lǐng)域聽(tīng)起來(lái)可能是絕佳的藏身之所。然而，快速瀏覽一下它們今年迄今的回報(bào)率就會(huì)讓人感到恐懼——一項(xiàng)衡量英國(guó)通脹掛鉤債券回報(bào)的指標(biāo)下跌了逾30%。

這是怎么回事？重要的是要記住，雖然與通脹掛鉤的債券確實(shí)有好處，但由于其本金和票面利率與通脹掛鉤，它們也有一個(gè)潛在的麻煩：它們有著很長(zhǎng)的收益率久期。在央行傾向于加息的通脹環(huán)境下，利率上升對(duì)久期較長(zhǎng)的債券來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。減輕這種影響的一種方法是投資期限更短的聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品。

④IG之名 HY之實(shí)？

2022年對(duì)投資級(jí)(IG)債券的發(fā)行人來(lái)說(shuō)也有一個(gè)令人感到毛骨悚然的發(fā)現(xiàn)，他們的融資成本正一路飛漲。

投資級(jí)債券(BBB級(jí))的全部收益率(all-in yields)在2021年初曾低至1.6%，而如今它們卻不得不支付令人痛心的6.1%的利率成本，這與當(dāng)年CCC級(jí)高收益?zhèn)?HY)6.4%的收益率已相差不遠(yuǎn)。這張圖表可能會(huì)令所有面臨再融資風(fēng)險(xiǎn)的IG發(fā)行人后背發(fā)涼。

⑤經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)下的“食尸鬼”

美國(guó)大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)指數(shù)的背后，隱藏著一只可怕的“食尸鬼”。

從初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)到產(chǎn)出指標(biāo)，從新訂單指數(shù)到消費(fèi)者預(yù)期，該指數(shù)綜合了那些最常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，而當(dāng)前的前景顯然不容樂(lè)觀。最近該指數(shù)跌至了零以下，這在過(guò)去往往意味著經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)。

⑥衰退“南瓜燈”

上面這張經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)的表現(xiàn)，以及世界各地感受到的通脹壓力，也許有助于解釋下一張令人感到擔(dān)憂(yōu)的圖表。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)衰退的概率預(yù)測(cè)，在今年一直在穩(wěn)步攀升：英國(guó)和歐元區(qū)的衰退概率現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了80%，德國(guó)更是高達(dá)90%。

⑦代價(jià)高昂的“糖果”

最后，今年萬(wàn)圣節(jié)人們的花費(fèi)可能也會(huì)增加。在西方萬(wàn)圣節(jié)的習(xí)俗中，孩童通常會(huì)裝扮成各種可愛(ài)的鬼怪向逐家逐戶(hù)地敲門(mén)，要求獲得糖果。而今年，在萬(wàn)物皆漲的大環(huán)境中，糖果自然也無(wú)法例外。

一項(xiàng)追蹤美國(guó)糖果和口香糖價(jià)格變化的指數(shù)顯示，從2021年9月到2022年9月，美國(guó)的糖果CPI超過(guò)了13%。這意味著什么呢？過(guò)去一年的糖果價(jià)格漲幅，幾乎相當(dāng)于2021年之前七年的疊加！

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